常鋁股份花紋鋁板，鋁箔主業(yè)盈利能力顯著下降
常鋁股份鋁箔產(chǎn)品主要包括空調(diào)箔（主要是親水箔、素箔等）、鋁合金箔（主要是汽車箔、PS版基等）。報(bào)告期房地產(chǎn)、汽車、印刷等行業(yè)景氣均呈下行趨勢，公司產(chǎn)品競爭激烈，我們估算平均加工費(fèi)水平由去年全年的7200元/噸左右，大幅下降至6600元/噸左右，單位毛利下降130元左右，導(dǎo)致綜合毛利率同比減少1.67個(gè)百分點(diǎn)。二季度是傳統(tǒng)旺季，公司收入僅小幅增長，毛利率環(huán)比明顯下滑，凈利潤增長26.43%主要依靠期間費(fèi)用控制，整體表現(xiàn)出“旺季不旺”的特征。
新項(xiàng)目效益大打折扣，期待產(chǎn)能利用率提升
公司新項(xiàng)目集中在鋁合金箔板塊，兩個(gè)募投項(xiàng)目“高精度鋁合金箔生產(chǎn)線技術(shù)改造”和“高精度PS版基生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目”均于09年底建成投產(chǎn)。但由于汽車和印刷行業(yè)持續(xù)低迷，以及PS版高端產(chǎn)品替代需要一個(gè)過程，公司市場拓展進(jìn)程緩慢，影響到產(chǎn)能的發(fā)揮。報(bào)告期合金箔產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷量11755噸，占總銷量的23.3%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整尚未達(dá)到公司預(yù)定目標(biāo)，兩個(gè)新項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)效益1303萬元，未達(dá)到預(yù)期水平。公司自籌資金投建的1萬噸汽車材項(xiàng)目進(jìn)度已達(dá)70%，預(yù)計(jì)明年進(jìn)入投產(chǎn)期，能否達(dá)到預(yù)期效益仍視汽車行業(yè)景氣狀況而定。
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